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中国如重拾货币宽松将走上日本大衰退之路

美国发生次贷危机，全球经济低迷之中。这种情况下，中国实施了四万亿元的经济刺激计划。这个四万亿经济刺激，当时有很多学者给予掌声。实际上，并没有成功避免了经济衰退，只是推移衰退时间而已。

经济刺激措施，并没有把问题解决，反而导致通胀的发生。经济刺激政策实施之后，资产价格出现了疯狂飙升。不管是房价，还是地价，都出现惊人的上涨速度。特别是国内的三线城市，县级城市，甚至包括县镇，房价或者地价都在最近两三年时间里出现大幅度上涨。

这些年以来，中国房价上涨速度远远超过居民收入增长。房价远远超过普通老百姓承受的范围，所以很有可能失去支撑的力量。从各种迹象来看，中国房地产市场存在泡沫。很多人担心未来房价或者地价将会继续上涨，所以把资源透支在房地产市场上。一旦人们真正意识到未来住房需求没有那么强烈时，资产价格可能陷入一种羊群效应之中，从而产生暴跌。

中国是否走上日本的老路？日本大学经济学教授长谷川裕之认为，“和日本当年一样，中国现在的股市和楼市上需求都很旺盛。两国人都一样很传统，都把买房当做犒劳自己辛苦奋斗的成果，而且都对‘土地和住宅只会升值’深信不疑。不仅如此，银行为了投资还轻易地将钱借给业绩不好的企业，特别是将大把大把的资金借给债台高筑的房地产公司，他们将这些钱再次投入房地产，加速了这个领域的泡沫。”

美联储实行持续的低利率政策和信贷扩张，政府压低利率，这种扭曲的低利率导致很多不该借钱买房的人买房，这就成为危机导火线。因此，美国次贷危机就这样发生了。政府压低利率，刺激房地产市场的繁荣，但是这种支撑起来的繁荣，就好比兴奋剂一样，是不可能无限维持下去。政府硬支撑起的繁荣，最终会在某个点支撑不住了，从而导致萧条扑来。

中国人口红利即将消失，并且准备跨进老龄化社会。如果每个人都是拿钱去赚钱，却没有从事实体经济的生产，那么经济将会出问题。毕竟，没有实体经济支撑，虚拟经济就不可能发展起来。劳动人口数量的减少，这是不利社会财富的创造。

产能的过剩，这和刺激经济是分不开。面对产能过剩，政府往往是通过干预经济形式，常见做法就是限制民企，甚至关掉一些民企。很多时候，政府启动了一些项目建设，但是一旦遇到市场的过剩，遭殃往往是民企。

2012年以来，中国经济增长速度明显下滑，深圳还出现罕见的负增长。未来几年，经济增长速度继续下滑，这是很大概率的。可以说，这一切都和之前错误的经济政策有关。面临产能过剩，这本来就是错误投资导致的，应该接受市场惩罚。然而，政府并不肯承认这个错误，于是想方法解决这个产能过剩。因此，政府就出台政策，通过拉动内需消化产能过剩。如果钢铁生产过剩，这本来是市场决策错误导致的，但是政府为了能够消化掉这些钢铁，从而盲目投资相关产业。事实上，这些产业，市场并没有需求，仅仅是为了消化钢铁而已。很多时候，政府往往喜欢用新错误掩盖过去错误，继续错下去。

上个世纪20年代那场经济危机，对于奥地利学派学者哈耶克等人来说，并没有感到意外。当时他们就指出，政府过度干预经济、推行宽松货币政策，扩大信贷刺激经济，制造一片繁荣，但是这种繁荣迟早都是要出问题的。哈耶克观点认为，“要走出现在的这场萧条，惟一办法就是‘急刹车’，阻止货币性通货膨胀。这样，不可避免的经济衰退将十分剧烈，但它会十分短暂，并将迅速地结束，而在短时间内，自由市场将自行复苏，而且这种复苏不会再造成错误。给通货膨胀来个急刹车，这种做法尽管剧烈，但却值得信赖，它会真正改变美国公众对通货膨胀的期待。”其实，通过干预经济，并不能真正解决问题，最终陷入无数次痛苦之中，这是长痛的。

一直以来，主流观点都是认为美国摆脱大萧条是因为罗斯福新政采用了凯恩斯学派所主张的政府大手大脚花钱。其实，这是载于教科书上的错误的叙述，完全对历史事实无知的陈述。学者Mundell指出，“那就是直到大萧条发生了10年之后，美国的失业率仍然长期维持在10%以上的高位，尽管这比大萧条刚刚发生时的25%要有所改善，但显然不可能是一个经济体正常时会有的失业率，因此不能不让人猜疑，这个失业数字的有所回落只怕是漫长的10年失业使相当一部分寻求工作的人陷于绝望而索性退出了求职，转向所谓的自愿失业。因此说什么罗斯福新政挽救了美国经济大萧条，完全是睁眼说瞎话而已。真正使大萧条结束的，是迟至1941年珍珠港事件促使美国参与到第二次世界大战之中，而这时离1929年大萧条的爆发已长达12年了。”从而可以看出，凯恩斯主义并没有真正解决美国萧条，反而让延长了这场危机。因此，一些主张凯恩斯主义的学者应该重新认识这段历史，回归到历史真相上。

中国会不会走上日本之路，现在下结论自然过早。不过，如果货币政策又继续出现宽松，放出大量货币，那么就会日本大衰退之路又近一步了。

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